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节后首日期螺就给市场当头一棒，盘中一度跌停，再加上央行加息论调不断等利空消息影响，原本对一季度一致看好的钢厂、钢贸商也瞬间慌神，尤其是春节前有备货的商家，更是茫然——后市期货到底还涨不？
目前市场看跌的主要理由有二：1、库存较去年同期相比明显过高；2、央行通过MLF、SLF收紧流动性，提高杠杆成本，不可避免的对房地产形成冲击。但在笔者看来，上述两点利空并不足以改变期螺自去年9月底以来的涨势。
要分析后期的走势，我们首先要弄清楚去年9月底以来的这波涨势，其最根本的逻辑在哪。笔者认为，其最根本的原因在于供给侧改革带来的利好预期(包括中间环保、去中频炉等一系列事件)，其次就是房地产阶段性好转，以及成本的支撑(双焦、矿石)，最后才是库存。
成本方面，去年年底的时候，双焦、矿石的供应就已恢复正常，因此成本因素我们可以暂时忽略掉。而春节后，房地产、库存情况则成为主要利空因素。
市场上看空地产的理由在于央行的加息。截止16年9月末，银行住房贷款平均利率为4.52%，而从历史数据来看，比较合理的房贷利率应该在5.5%左右，房贷利率还有1%上升空间。纵观2016年房地产市场的异常繁荣，其实全靠天量的房贷支撑，如果未来房贷利率持续上行，政府对部分一二线城市投机购房限购限贷轮番上演。
不过，考虑到防控金融风险和资产泡沫的政策意图、资本外流压力加剧、通胀预期升温，我们预计2017年市场化的利率可能仍将保持在相对较高的水平。但如果国内供给端对价格上涨的反应滞后、油价涨幅远超预期、或人民币贬值幅度远超我们的预期，导致通胀高于预期，央行也有可能加息。
库存方面，截止到2月3日，螺纹钢社会库存较去年同期增71%，乍一看相当惊人，但对比历史数据来看，其仍处于正常水平，无非是去年基数太低而已。
通过上文分析，我们不难看到，尽管成本以及下游房地产均出现不同程度的利空，但仍处在可以接受的范围内。最重要的是，期螺上涨的根本因素——供给侧改革，并未出现任何动摇。
最近，李克强明确了中国的去产能路线图：计划在3至5年内，钢铁、煤炭产能分别压减1.4亿吨和8亿吨，使相关行业恢复更加健康的基本面。也就是说，将钢铁去产能目标由原先既定的1-1.5亿吨修正至1.4亿吨。再加上年前发改委称，到今年6月30日之前将中频炉全部关停，去产能的预期仍将对期螺形成强劲支撑。
综上所述，预计到3月上旬之前，期螺仍将延续涨势，上方关键阻力3700附近。只和我们需要密切关注两会的相关内容，其对于供给侧改革、货币政策等相关热点的表述，将直接关系到期货市场的走势。
