全国铁路工作会议提出,2013年全国铁路安排固定资产投资6500亿元,其中基本建设投资5200亿元、投产新线5200公里以上。2012年,在国家多次增调铁路建设投资规模,加大中央预算内资金投入的前提下,全路完成固定资产投资6309.8亿元。同时,争取尽快设立国家铁路发展基金,搭建吸引社会和民间资本投资铁路的平台。进一步拓宽铁路建设融资渠道。鼓励和支持地方政府、企业及民间资本投资铁路建设。
政企分开释放运输生产力铁道部改革箭在弦上
铁道部部长盛光祖提出,2013年要大力实施运输组织改革,推动铁路全方位走向市场,进一步实现铁道部职能转变,充分发挥铁路局市场主体作用。盛光祖提出,必须加快铁路改革步伐,按照政企分开、政资分开、政事分开、政社分开的方向,加快转变铁道部职能,充分发挥铁路运输企业市场主体作用。我们认为,铁路改革或将沿着“政企分开”、“网运合一”、“管制放松”的路径进行。网运合一后即将展开铁路局的合并,保留下来的铁路局由于吸收合并相邻路局而获得扩大资产规模的机会,实现外延式扩张,增强了设备采购能力。其次,经营权下放、清算与价格机制放松也将带来净利率与产能利用率提升的内生性增长。这对客货车的采购无疑是一大利好。我们预计铁道部2013年将有望实现初步的政企分开,大部制改革或将打响改革的第一枪。
轨道交通建设是未来十年新一轮城镇化的重要抓手
我们认为,高铁线路是典型的需求后臵,其效益要在若干年后才能显现,台湾高铁和日本新干线就是榜样。综合来看,目前东部地区高铁客运收入已经能够覆盖除贷款本金之外的成本。我们认为,未来五年城镇化的首要任务是加大公益性项目投资,其次是加大消费供给能力的投资。高铁既是公益性项目,也创造了消费需求。我们认为,以区域性城际铁路建设为代表的轨道交通建设将是未来十年新一轮城镇化的重要抓手。
铁路装备投资滞后铁路基建未来五年是客货车需求高峰期
从短期来看,过去几年铁路基建投资的力度及占比要高于铁路装备投资,而根据投资周期来看,设备投资往往滞后于基建投资1-2年,因此未来的五年仍将是铁路装备投资的高峰期。从长期来看,目前铁路装备相对于铁路路网的密度仍然较低,货车、动车组等都有提升空间。我们认为,铁路装备密度的提升将有利于铁路运营企业的增长,同时也将带动铁路设备投资占比上升。建议买入动车组主要生产商中国南车和中国北车,买入铁路货车整车和主要部件生产商晋西车轴和北方创业。
